香港六合彩115期资料

中国市值最大的10家公司和美国前十有什么区别?

刘俏 原创 | 2019-05-17 00:40 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:公司 价值 企业 

  每一年美国的《财富》杂志都会有一个全球五百强的排行榜,我们既然有120家所谓的五百强企业,为什么还讲中国需要伟大企业?那么,“大“跟“伟大”之间到底什么样的区别?

  一、什么?#20431;?#22823;的企业?

  一般来讲的话,规模上的大,跟我们讲到的能够创造价值的伟大企业,它们之间是有很大差异的。

  大家经常会问,你怎么定义伟大企业?如果从财务、经济学角度讲,我?#21069;?#37027;些能够创造价值的企业,能够?#20013;?#22320;、长时间地创造价值,给它的股东、给重要的投资方、消费者、员工提供合理回报的这些企业,我?#21069;?#23427;称之为伟大企业。

  大量的研究显示,一个企业如果能够长时期地保持比较高的投资?#26102;?#25910;益率,具备了创造价值的强大能力,那么这种企业就符合我们讲到的伟大企业的范畴。

  回顾整个企业史过去的一、两百年,什么样的企业真正做到了能够保持比较高的投资?#26102;?#25910;益,能够成为大家公认的伟大企业?我想这里面有两个例子是比较典型的:一个是大家比较熟悉的通用电气,就是GE。过去130年时间里面,什么样的技术、什么样的产?#33539;?#20154;类的生活质量改变最大?是电,电对人类生活改变是非常非常大的。那么,通用电气是一个以围绕着电来做业务的企业,它最早的创?#26082;司褪前?#36842;生,大家比较熟悉,他的一个理念就是,凡是电所到的地方都?#20431;?#20204;的业务可以扩展的方向,我们通过电来给人类提供更美好的生活。

  通用电气在上个世纪90年代之前,在一百年的时间里,它其实一直保持将近20%以上的投资?#26102;?#25910;益率,就是每一块钱的?#26102;就度?#36827;去,能产生两毛钱的税后利润。那么在工业企业,特别是大体量的工业企业,业务品类这么多的工业企业里面,这是非常难得的。而且它的这种盈利和整个估值,一直保持比较?#20013;?#30340;稳定增长,我想这是它成功的一个原因。

  背后的秘籍在什么地方?原因很简单,它就围绕着它的主线,一定是跟电相关的,一定是通过这种方式来?#36842;?#27604;较好的价值创造的能力。

  现在GE本身也有很大的争议性。去年的6月份,因为它的表现不太好,最终从道琼斯工业指数排行榜里面把它剔出来了。咱们国内很多的媒体,或者说是一些企业家认为,GE失败了。但?#29575;?#19978;,这个企业在过去130多年的历史里面,它类似的调整有很多次,而且它始终保持了很长一?#38382;?#38388;,都是以良好的业绩表现、以对这种价值创造作为主要诉求的这样一种企业文化。

  另外一个例子,其实我想就是IBM(国际商业机器公司)。IBM(国际商业机器公司)是一个大家公认的在高科技技术领域里面比较好的企业,但IBM(国际商业机器公司)的发展也不是一帆风顺。

  上个世纪90年代初期的时候,它有一些我们叫“颠覆式创新”的产品出现,就是个人的电脑出现。个人电脑在性价比方面,在当时的运用能力方面,已经开始起到了能够替代IBM(国际商业机器公司)的传统产品,这些小型机、中型机甚至大型机的一种程度。

  IBM(国际商业机器公司)大概从1990年到1993年连续亏损,基本上没有任何人认为这个企业还能够复苏,还能够活过来。这个时候他们派了一个CEO,大家可能都听过,他后面写了一本书,咱们中国人给他起个名字叫郭士纳,这本书的名字叫《谁说大象不能跳舞?》,就讲他接手IBM(国际商业机器公司)业务之后,所发生的一系列的变革。这变革就一个主旋律,就是怎么去提升它的价值创造能力,提升它的投资?#26102;?#25910;益率。最后把IBM(国际商业机器公司)的PC部门出售给中国的联想,果断地把IBM(国际商业机器公司)从一个制造商向一个服务商转型。

  它做这种咨询服务,做软件,这些行业的?#26102;?#21344;用金额是非常低的,但毛利非常高。进行这样一种业务重组调整之后,整个企业的投资?#26102;?#25910;益率一下就上去了,一下就?#25351;?#20102;,现金流变成正的。通过这种方式,这个企业重新?#25351;?#20102;强大的价值创造能力,市值又回到了2000亿美金的水平上来。他最后?#24230;?#30340;时候,回顾这段历史写了本书,就是刚刚提到的《谁说大象不能跳舞?》。

  像IBM(国际商业机器公司)这样一个业务品线非常多,多元化程度非常厉害的这样一些企业,在面临困境的时候,它其实可以重新回归到我们讲到的最基本的价值创造这条主线上来,围绕着投资?#26102;?#25910;益率来重组它的业务,最终通过“瘦身“,通过重新转型,跳出优美的舞步。谁说大象不能跳舞?有很多小而美的企业、小而伟大的企业,能够比较长时期保持比较高的价值创造能力,它都算?#20431;?#22823;企业,所以它跟这个规模之间其实没有必然的联系。

  企业,作为最基础的经济单元之一,改革开放四十年,中国企业飞速成长,书写了众多传奇的财富故事。1984年,联想从20万元起步,2018年营业收入超过三千亿元人民币;2018年初,贵州茅台流通市值首次突破万亿元,成为制造业的一?#20284;熘模?018年,中国的三家能源公司继续保持《财富》杂志世界500强前五名的地位毫不动摇,而利润榜排名前10位的四家中国公司,依然是国有商业银行的身影。这些企?#30340;?#21542;能被称为伟大企业?它们与伟大企业之间还有怎样的距离?

  二、我们的企业离伟大有多远?

  1978年我们几乎没有现在意义上的企业,我们有的只是计划经济下的完成指令计划的行政部门。短短40年时间,我?#21069;?#36825;些完成指令计划的行政部门变成充满活力的、能够在全球市场上竞争的这样一?#24535;?#27982;单元,这样的一些企业。

  那么另外一方面我们不可否认,就是民营经济的?#32469;稹?#22312;过去40年,我?#24378;?#21040;四次比较大的创业?#39034;保?#20174;1980年温州的章华妹领到第一张个体工商户的营业执照开始,整个八十年代看到的是乡镇企业的?#32469;穡?#20986;现了很多企业家和伟大的企业,像大家比较熟悉的华为任正非、张瑞敏、鲁冠球这样一些企业家。

  第二波?#39034;?#26159;在1992年邓小平南方?#23500;?#20043;后,我?#24378;?#21040;大量的学者还有政府的一些官员下海形成新的市场派,出现了像大家比较熟悉的陈东升、郭广昌这样的一些人物。

  第三次创业高峰出现在90年代末期,互联网?#39034;?#39640;峰时期,像大家现在耳熟能详的百度、阿里巴巴、腾讯,再加上京东,基本上是这个时期产物,我们有了像马化腾、马云、李彦宏这样的一些代表性的人物出现。

  那么第四?#35859;?#21019;业高峰期,应该是大家比较熟悉的“双创时期”,这个阶段还在?#26377;?#20043;中。这里面什么样的企?#30340;?#21464;成伟大企业,或者?#20431;?#26469;的引领世界的企业,我想可能我们还需要时间去观察、去判断。

  用一句话来总结,中国经济在过去四十年,我们在微观基础方面发生的最大变化,就?#20431;?#20204;中国大企业的?#32469;稹?996年我们有两家企业第一?#35859;?#20837;全球五百强的排行榜,其中一家企业是大家熟悉的中国银行,另外一个是中粮集团。

  到2018年,包含台湾地区,中国进入五百强企业的数量是120家,几乎每一年是以五到六家的速度在增加,而美国基本上从最高峰期的近两百家一直在减少,按这样一种动态的趋势,在未来的两年我?#24378;?#33021;超过美国,成为全球拥有财富五百强最多上榜企业的这样一个国家。

  但这里面我想跟大家强调一点,五百强企业?#21069;?#29031;销售收入来划?#20540;模?#36825;是2018年我们进入五百强的120个企业的前四十名,这里我把大陆企业列出来,大家看到非常有趣的两个观察:第一个大部分是央企或者地方国企,第二点它们绝大部分集中在提供资金、能源和原材料这样一些生产要素的行业。

  如果我?#24378;?#19978;市公司,这个特征就更明显了。按照2018年年底的市值选出排名前十名的企业,A股市场十家最大的上市公司里面,有六家是金融机构,它提供资金;有两家是能源企业,它提供石油或者天然气这样一些能源;还有一家是茅台酒,茅台酒在我的理解中,其实也是提供重要的生产要素。

  我想这个特点跟美国排名前十名的上市公司相比,有很大的差异性。它前十名公司行业的结构会更加多元化一些,而且有将近五家企业是所谓的高科技企业,它有消费品公司,也有金融机构,也有能源企业,会更多元一些。

  我们在过去四十年经济增长高歌猛进,我们作大量的投资,那么这个过程中我们需要大量的生产要素,需要资金,需要能源,需要原材料,那就使得我们这些领域的企?#30340;?#22815;迅速地?#32469;穡?#24418;成大的这样一些企业,这也?#20431;?#20204;值得骄傲的一个伟大成就。但回到第二个问题,这些企业它是不是就?#20431;?#22823;企业?“大”就一定是“伟大”吗?规模大的企业是不是一定能够创造价值?

  这是从1998年到2017年,中国A股市场上市公司平均的投资?#26102;?#25910;益率的一个衡量情况,这20年平均只有3%。大家可以思考这个问题,3%意味着什么?也就?#20431;?#20204;给这些上市公司一块钱的资金去做它的主营业务,提供产品或者服务,一年之后它所带来的税后利润其实只有三分钱。

  美国在完成工业革命这个时期,就是1870年到1970年这?#38382;?#38388;,上市公司平均的投资?#26102;?#25910;益率应该是10%以上,我们是3%。再回到刚才我提到的五百强企业,我们120家平均的?#20160;?#25910;益率只有1.65%,而美国是4.79%,?#20431;?#20204;的2.9倍。从这个角度讲,其实也给我们提出一个问题,就是说为什么我们的企业它规模很大,但是在创造价值方面并没有展现出足够好的表现出来?为什么我们高速增长并没有催生出这些伟大企业出来?

  三、培育伟大的企业需要怎样的土壤?

  过去很长一?#38382;?#38388;,我们在企业经营管理方面,?#36824;蓯俏?#20204;的外部环?#24120;?#36824;是企业家的认知方面,其实是有一些局限性的,使得我们的企业往往把规模放在价值创造的前面。这里面的原因主要有五点:

  第一点,我们存在一个投资拉动的增长模式,我们强调要素?#24230;耄还?#26159;地方政府,还是用GDP(国民生产总值)作为一个主要的发展指标,对企业而言,它把规模做大之后,基本上有条件、有前提可以得到更多的资?#30784;?#36164;源占有导向型这样一?#24535;?#33829;思路,就必然使得企业在经营管理过程中,把规模放在投资?#26102;?#25910;益的前面,但这后果本身也比较严重,企业如果投资?#26102;?#25910;益?#20160;?#39640;的话,必然的结果就是企业的债务率会越来越高,也就是杠杆率会越来越高。

  中国整个宏观杠杆,到2018年的3月份,就按照国?#26159;?#31639;银行的这个数字,整个债务包括企业债务、家庭债务、政府债务,全部合在一起之后?#20431;?#20204;GDP(国民生产总值)的2.6倍,但其中这种非银行的企业债务?#20431;?#20204;GDP(国民生产总值)的1.64倍。那么大家思考这样一个问题,1.64倍意味着什么?#32771;?#22914;说我们企业的平均资金成本,一年所需要支付的利息如果是6%的话,也就意味着我们这些企业一年时间里面,它需要?#32654;?#20607;还利息的资金相当于我们GDP(国民生产总值) 的10%,就?#20431;?#20204;整个国民生产总值的10%是?#32654;?#36824;这个利息的,因为背后是大量债务来支撑的这样一种企业运营的格局。

  另外一个原因就是金融机构在资源配置方面其实是缺乏效率的。过去将近20年时间,我们的两个板块:一个国有板块,一个民营板块,除了1999年、2000年之外,剩下绝大部分时间,民营企业的投资?#26102;?#25910;益率相对而言会比国企高一些,但这里面有很多原因,就是国企可能有很多社会责任,民营企业不需要去承担一些负担。但?#36824;?#24590;么讲,从客观?#29575;?#19978;看,民营企业的投资?#26102;?#25910;益率会更高一些,但我们的金融体系在配置资金的时候,还?#21069;?#36229;过50%以上的资金配置到这些投资?#26102;?#25910;益率相?#21592;?#36739;低的一些部门、一些板块里面去。导致的一个后果就在于整个经济的微观基础,就我们企业层面上而言,平均的投资?#26102;?#25910;益率相对会低一些。

  第三个原因应该是内因。我们自己的企业或者企业家在如何去经营管理企业方面,其实在认知上还是有一些很大的偏差。比如说多元化,我们?#36824;?#20570;什么样的企业,到一定程度之后一定要做金融。

  我们根据上市公司主营业务的板块数,把它跟企业自身的投资?#26102;?#25910;益率做个比较,是一个线性下滑的关系,是?#21512;?#20851;关系。这意味着什么呢?意味着当你多元化程度开始提升的时候,其?#30340;?#30340;投资?#26102;?#25910;益率是在下降的,就规模本身并没有带来价值创造能力相应的提升,甚至是一个背道而驰的发展方向。

  还有一个原因就是公司治理这个?#26041;凇?#25105;们三千多个上市公司,到2018年3500多家,2014年到2016年,我们的上市公司根据年报所汇报的净?#20160;?#25910;益率的分布情况有一个很有趣的特点,大量企业的净?#20160;?#25910;益率是在0的右边,就比0高一点点。?#24471;?#20160;么问题?#20811;得?#25105;们很多企业在汇报它的财务报表时,是有意识地要把它的财务情况放到0的右边,避免亏损。

  美国在同期的上市公司净?#20160;?#25910;益的分布情况,相对而言更像?#20431;?#20204;讲到的一个正态分布,也就意味着它有好企业,有很多企业因为经营情况,可能因为市场竞争的情况表现不太好,但?#36824;?#24590;么讲,它相对真实地把企业的运营情况汇报出来了。中国比较奇?#20540;?#36825;种分布,本身?#20174;?#20986;的?#20431;?#20204;在公司治理机制上的一些缺失。

  那么最后一个原因,我想给大家强调一下税负的问题。我们企业面临的大量的制度成本,还有税收跟各种各样费用的成本,这使得企业的税负非常重。如果这一边做些调整的话,其实我们上市公司的平均投资?#26102;?#25910;益率也能够提高到4.3%的样子,从3%提升到4.3%,能够增加将近30%到40%。

  我想对企业而言,当你投资有回报,能够形成自我循环、有自我造血机制的话,整个中国经济微观基础的基本状况会发生很大的变化,而我们?#26102;?#24066;场上也会有更多的高质量企业、有投资价值的企业供投资者去选择、去投资。

  四十年来,中国经济在创造出一个又一个奇迹之后,2008年受国际经济?#38382;?#24433;响,开始逐渐放慢脚步。据国家统计局最新发布的统计数据显示,2019年1至2月份,全国规模以上工业企业利润总额同比下降14%,经济?#38382;?#32487;续面临严峻挑战。2017年,党的十九大报告中首次提出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”,面对新挑战、新机遇,企业如何提升投资?#26102;?#22238;报率?

  四、伟大的企业如何助力高质量发展?

  为什么高质量发展阶段我们一定要强调投资?#26102;?#25910;益率,一定要强调伟大企业,而不是单纯的规模大的大企业??#24403;?#23572;经济学?#34987;?#24471;者索罗有一个“索罗模型“,他解释一个国家的增长主要是由?#25237;?#21147;还有?#26102;?#26469;驱动的,对那些?#25237;?#21147;跟?#26102;?#19981;能解释的部分,他给了一个叫法,叫全要素生产率,就是要素组合起来之后它的效率。

  中国改革开放四十年,我们最大的一个成就在于我们完成了工业革命,背后很大程度上,我想跟我们全要素生产率的提升是联系在一起的,特别是前三十年,在4%以上的增长速度,这是非常高的一个增长速度,因为美国在过去一百多年,整个全要素生产率的年增速只有2.1%的样子。

  进入21世纪的第二个十年之后,我们的全要素生产率开始下降了,那么就提出一个新的要求,未来我们要寻找中国经济继续高速增长或者说高质量增长的新动能,需要把这个动能从简单的要素?#24230;耄?#36716;换到要素的使用效率方面来。

  我给大家作了一个简单的分析,为什么它特别重要?大家可能了解,比如说我们做一个年份来比较,现在中国的全要素生产率在改革开放四十年,按照最乐观的估计,美国有个数据来源Penn World Table,按照它的估计,我们是美国现在水平43%的样子。那么大部?#20540;?#24037;业化国家,在他们完成工业化进程进入现代化序列之后,它们的这个水平大概是美国的70%到80%的样子。我就给大家列了一些例子,像德国1998年完成这个过程,是91%,日本是2004年,它是80%、79%的样子。

  我们做了一个简单的计算,比如说当2035年,我们基本上?#36842;?#31038;会主义现代化,假如说我们的全要素生产率的水平从现在的43.3%,要达到美国当时的65%的话,就需要每一年我们的全要素生产率的增加速度,比美国同期的增长速度高1.95个百?#20540;恪?#32654;国现在大概一年平均是1%不到一点点,将近1%。那这意味着什么呢?意味着在未来十七、八年的时间里,我们的全要素生产?#24066;?#35201;达到每一年平均2.9%的样子,接近3%。

  这是很大的一个挑战,这意味着我们企业,我们的微观基础,应该做出很大的一个变化。我们不能再靠过去那种高歌猛进的、简单的?#24230;?#26469;拉动增长,可能我?#21069;?#37325;点应该放到怎么让这些?#24230;搿?#36825;些生产要素能够发挥更大的作用。这样的话,它?#26434;?#30340;或者说呼应的是完全不同的另外一种价值判断。那么我们需要的是什么呢?需要的?#20431;?#22823;企业,就是一大批能够非常好地把这些资?#30784;?#25226;这些要素能组织起来,能够提供出非常优秀的产品和服务的,能够创造价值的这样一些企业。

  那么它最终会?#20174;?#22312;什么地方呢?就是投资?#26102;?#25910;益率上。著名管理学家德鲁克讲了一句话,他?#24471;?#26377;什么是?#26085;?#30830;地回答了错误的问题更危险的。我想,在中国这个阶段一个正确的问题在于,我们怎么去产生一大批了不起的、能够创造价值的伟大企业,这?#20431;?#20204;目前为止最重要的一个任务。

  从经营管理角度讲的话,企业,特别是创业企业,可能最重要的是现金流,一定要保证有足够的现金流。?#36824;?#26159;做多元化也好,或者探索新的一些投资机会,甚至改弦更张进入一个全新的领域,一定要保证现金流是充沛的,就是有足够的钱去发工资,去还债。

  第二点就是千万别借债,特别是在创业阶段,别借太多的债。因为这是杠杆,这里面债是有期限的,借了债,肯定有还本付息的压力,这种情况下可能很多时候企业为了还债,被迫改变自己的初衷,或者改变自己对企业运营的一些方向的设计,可能带来不好的效果。所以说关注现金流,不要过多地去借债。

  另外一点,保持一个比较平和的心态,就?#20431;?#20851;注我该做的事情,如果说这条路能走通的话,我能够做出一个企业,它能够创造价值,能够提供很好的产品服务,能够产生现金流,能够自我循环、自我造血,?#20431;?#36866;合把它再做大。但如果这条路走不通的话,我觉得保持这个精神再出发,这就?#26032;?#36133;屡战,这可能是真正成就伟大企业,我觉?#27599;?#33021;也是最后的也是最难的一个基本素质。

  1987年,任正非集资2.1万元创立华为公司,三十年后销售收入七千多亿元人民币;1999年,阿里巴巴从杭州起步,二十年后成长为全球最大的电子商务零售平台;2010年,小米在?#26412;?#19968;间租来的小办公室正式成立,到2018年市值超过?#37027;?#20159;元人民币,仅仅用了八年。截止到2018年底,中国大?#25509;?#26377;近3500万户企业,它们谁将成长为中国未来的伟大企业?创造伟大企业的行业机会又在哪里?

  五、中国的伟大企业在哪里?

  1.哪些行业值得期待?

  回归到内因,有四条非常重要的:

  第一点,一定要找有增长性的行业,就是需求端会决定供给端。到2030年,我们用最保守的估测,未来12年我们保持5.5%的一个实际GDP(国民生产总值)的增长,达到将近160万亿的样子,?#21496;?#30340;GDP(国民生产总值)很可能会达到1.9到2万美元,我想基本上是一个中等发达国家的水平,消费者的消费需求是完全不一样的。

  那么什么样的一些企业、什么样的一些行业,能够对这种变化的需求做出非常及时敏感的回应?比如?#21040;?#34701;行业,现在的金融行业整个业务模式其实比较同质化,比较单一。比如到了2030年,一般讲的话,我们金融?#20160;?#30340;规模大致上?#20431;?#20204;整个GDP(国民生产总值)的四倍,按不变价格来计算,就是640万亿元金融?#20160;?#36825;里面有多少空间、有多少可能的行业机会在里面?

  像医?#24179;?#24247;行业,欧?#20284;骄?#30340;医疗行业的GDP(国民生产总值)的占比是10%到11%的样子,美国最高,占比18%。2018年中国的大健康行业占整个GDP(国民生产总值)的比例6.2%到6.3%的样子。假如说到2030年,我们达到一个工业化国家的平均水平,占比10%,10%意味着什么?16万亿的一个行业会?#32469;稹?#22240;为医疗行业非常难,非常、非常难,但这个行业就是要你咬牙坚持下去,不是采取那种一时一隅的短期策略,当我们长期坚持,就会看到一批了不起的提供医?#21697;?#21153;的、医疗器械的、制药的、提供一些研发的这种企业在中国整个体系里面?#32469;稹?/p>

  这里面还有一个值得我们在未来关注的因素,在于我们的人口结构。到2030年中国整个?#25237;?#21147;人口里,完成了高等教育的?#25237;?#21147;数量是2.5-2.7亿之间。大家可以思考这个问题,那么这2.5-2.7亿的人我?#21069;?#23427;激活了,他们的消费需求能够得到满足的话,这将是全世界在21世纪前50年无可争议的、毫无对?#20540;摹?#26368;大的一个消费市场。

  除此以外,互联网也是很大一块儿,我们的新消费是很大的一块儿,还有高端制造业和IT制造业,还有跟制造业相关的新兴工业,也是很重要的一些门类。在这些领域,我们都会有几倍于GDP(国民生产总值)增长速度的成长机会。那么这些领域我想通过创新,通过企业家精神,通过商?#30340;J讲?#26029;地打造,未来会涌现出一批投资?#26102;?#25910;益率很高的企业。

  2.苦练什么内功最有效?

  第二点,坚持不懈地研发跟创新非常重要。还是举一个例子:华为。

  华为的研发在最近几年达到了它的销售收入的15%,历年在10%以上,最近几年到了15%。

  2017年,华为销售收入6000亿元人民币,有900亿元人民?#20197;?#20570;研发,就相当于130亿美元做研发,高过?#36824;?#35895;歌、脸书、亚马逊这样的企业,相当于全国研发金额的5%以上,它占了二十分之一。它创造价值的能力,它的投资?#26102;?#25910;益率,显然?#24378;?#20197;得到保障的。我们希望在未来有越来越多的中国企业,能够去向华为学习,去增加它的研发的?#24230;搿?/p>

  有很多企业家其实很着?#20445;?#23601;希望今年投了很多钱之后,大概两、三年时间就一定要看到效果,如果看不到效果的话就把这个项?#38752;?#25481;,诸如此类的。这里面就需要给这些企业家在理念上去调整,这是一个非常长期的一个过程,但是这种投资它是值得的。日本2000年前后它们提了一个口号出来:第一要增加研发的GDP(国民生产总值)占比,每一年?#36824;?#26159;企业也好还是政府?#24230;?#20063;好,要增加它的研发占比。另外一点,它们特别强调基础科学跟基础技术的研发。日本当时有一个口号叫什么呢?就是在2050年之前,就是21世纪的前半叶要产生30个?#24403;?#23572;奖的科学?#34987;?#24471;者。这些学者、获奖的科学家大部分都没有在国外待过,他就在日本本土在工作,甚至很多是日本本土的机构培养出来的。

  我想我们在这个阶段,如果说开始强调这样的一些对基础技术、底层技术、基础科学研发的这种?#24230;耄?#21516;时保持比较耐心的一种科学态度,我觉得也就十年时间,我们能看到大量的中国的?#24403;?#23572;奖级的这样一些研发成果出现在各个领域,也包括在医?#24179;?#24247;领域。

  3.企业的核心目标应该是什么?

  最后一点其实我强调比较多,就是投资?#26102;?#25910;益率,企业在经营管理上一定要把投资?#26102;?#25910;益率,把价值创造放在简单的规模的前面。

  大家讲中国的?#26102;?#24066;场是一个“韭菜“很多的市场,是投资者基本上没有赚钱的市场,但我给大家举一个简单例子:如果?#30340;?#25928;行一个非常简单的法则,你像巴菲特一样地去挑那些基本面非常好的企业,假如?#30340;?999年5月份的时候拿到1998年的报表,你算一下这个投资?#26102;?#25910;益率,挑出那些投资?#26102;?#25910;益最高的20%的企业的股票长期持有,不做任何调整,或者你每一年调吧,一年为周期调一次,那么这一块钱到了2017年年底会变成9块9,将近10块钱的样子,年化的收益率是12.8%。换句话讲,如果你效行这样一种投?#20160;?#30053;的话,基本上能跑赢实体经济。

  我们从企业者、企业家或者企业经营者角度来讲这个事情,如果?#30340;?#22312;经营管理一个企业的时候,你的核心目标是创造价值,是提升投资?#26102;?#25910;益率的话,那么你?#24378;?#20197;给你这些股东们提供跟中国的宏观经济表现相匹配的股票市场表?#20540;模?#20320;是创造价值的,你的企业很可能被大家认可、尊重,有可能成为一个伟大的企业。

  4.未来哪些企?#30340;芡延?#32780;出?

  大家可能经常问,中国有没有伟大企业?其实如果按照简单的技术指标来衡量的话,像华为跟阿里巴巴,甚至包括去年在香港上市的小米,包括顺丰,它们的投资?#26102;?#25910;益率都保持在比较高的水平,因为整个中国A股上市公司平均投资的?#26102;?#25910;益率是3%,像阿里巴巴过去五年保持在30%,华为保持在将近20%这样的水平上,小米因为第一年上市,只有一年的数据,甚至高达100%的样子。如果说这些企业,能够在未来很长一?#38382;?#38388;,能?#35805;?#36825;样一种价值创造的记录能够保持下去,那么从这些企业里面出现一些伟大企业,或者说其中某一个、某两个变成伟大企业完全?#24378;?#33021;的。

  大家可以查一下,1997年、2007年和2017年中国股票市场按照市值来排名的前十大企业,就可以发现短短20年间变化有多大。比如2017年排名前两名的企业腾讯跟阿里巴巴,在1997年还不存在,但到了2017年这已经是独占鳌头的两家互联网企业,已经是高科技企业了。

  那么1997年排名第一的传统行业的企业,像四川长虹,到了2017年基本上可能前一百名?#23478;?#32463;?#20063;?#30528;了,前两百名也?#20063;?#30528;了。还是这个上市公司,但是历史很无情,它没有相应地发展起来。

  在十年后我们再聚在一起,再?#33268;?#20013;国最好的或者最大的十个上市公司的变化,划出2027年的市值前十名的企业,我非常笃定的有一点,就?#24378;?#23450;有好多名字是大家现在还不熟悉,甚至还没听说过的,肯定有些行业?#20431;?#20204;现在还不熟悉的行业。

  在高质量发展阶段,在经济的微观基础层面上,我们需要改变我们的微观基础,需要有一大批伟大的企业,需要改变我们企业经营管理的基本思路,需要?#36842;?#20174;大到伟大的这样一个了不起的迈进。

个人简介
现任?#26412;?#22823;学光华管理学院金融学和经济学教授, 博士生?#38469;Γ又?#22823;学洛杉矶?#20013;?UCLA)博士,曾先后任职麦肯锡及香港大学经济金融学?#28023;?#24182;获香港大学终身教职
每日关注 更多
刘俏 的日志归档
[查看更多]
赞助商广告
香港六合彩115期资料 陕西快乐十分前三走势图百宝彩 四川快乐十二开奖 安徽25选5大星 规律公式论坛 安徽麻将技巧 85122香港最快开奖现场直播 湖北30选5开奘公告 香港最准的六肖期 好运彩3d 飞艇计划8码